- 한미 정상회담이 25일로 확정되며 시장은 세법 개정에 대한 기대감과 우려감이 공존함 - 미국의 선박 노후화 문제가 심각하며, 한미간 조선협력에 대한 논의가 예상됨 - 대통령의 미국 방문 일정(24~26일) 중 필리조선소 방문 가능성이 있으며, 이에 따라 한화시스템과 한화오션이 수혜를 받을 것으로 예상됨 - 한화시스템은 방산 관련 기업으로 최근 주가가 하락하였으나, 저가 매수 기회로 활용 가능

- 화장품 업종 주가가 최근 조정을 많이 받았으나 펀더멘털 대비 낙폭이 과도하다고 판단됨. - 일부 기업의 실적이 시장 기대치를 하회했으나 일회성 비용을 제외하면 대체로 부합하는 수준이며 한국 법인의 인디 브랜드 성장이 견조함. - 하반기에는 미국 오프라인 침투 확대 및 유럽, 중동 등 글로벌 시장 확대가 예상되어 지금의 낙폭은 과도하다고 봄. - 에이피알은 2분기 매출액이 전년 동기 대비 2배, 영업이익은 3배를 뛰어넘으며 시장 기대치 대비 43% 상회하는 호실적을 기록함. - 호실적 요인은 압도적인 해외 성장률, 이에 따른 영업 레버리지 효과 극대화, B2B의 매출 기여 확대로 꼽힘. - 특히 미국에서는 비수기임에도 브랜드 인지도 향상으로 전분기 대비 매출액이 40% 증가했고 일본에서도 역대 최대 실적을 기록함.

● 핵심 포인트 - 미국 정부가 철강, 알루미늄 파생 제품 범위를 완제품 1천여 종으로 확대함에 따라 국내 전력설비주의 낙폭이 거세지만, 전문가는 전력설비주를 매수 관점으로 볼 것을 권함. 미국과 유럽의 전력 소비량 급증과 노후 전력 설비 교체 및 신규 수요 발생으로 전력기기에 대한 입찰 건수가 늘어나고 있으며, 관세로 인한 우려보다는 성장성에 주목해야 함. - 미국 정부가 공개한 친환경 에너지 세액공제 요건이 시장의 우려보다 완화되어 태양광주가 강세를 보임. 미국의 태양광 세액공제 정책 완화로 선런이 32% 급등했으며, 국내 태양광주인 한화솔루션도 긍정적인 환경에 놓여 있음. 다만 케미컬 부분의 실적 부진이 아쉽다는 평가. - 조선 업종은 카타르 LNG 대기 중인 20척과 FLNG선 모멘텀을 받을 수 있는 삼성중공업을 톱픽으로 선정. 전력설비는 효성중공업, 현대미포조선, 기자재 쪽으로는 세진중공업을 긍정적으로 봄.

- 코스피는 연초 이후 3200선을 돌파했으나 현재는 숨 고르기 중이며, 거래 대금은 6월 22조 원에서 최근 15조 원대로 감소함 - 뚜렷한 방향성이 부재한 가운데 상승과 하락 요인이 뒤섞여 지수는 박스권을 형성중임 - 환매조건부채권(RP) 잔액은 98조 원, 머니마켓펀드(MMF) 잔액은 230조 원을 넘어 둘 다 역대 최대치를 기록해 대기 자금이 많음을 시사함 - 이는 곧 시장이 정책 모멘텀과 관세 불확실성 사이에서 줄다리기 하는 상황임을 나타내며, 이런 상황에서는 작은 호재나 악재에도 크게 반응할 수 있음 - 따라서 단기 트레이딩보다는 중장기 관점에서 시장을 바라보는 시각이 필요함

- 트럼프 대통령의 반도체 품목 관세 최대 300% 인상 시사로 인해 우리 시장 반도체 전반적으로 약세 - 미국의 칩스법 이후 대규모 투자 프로젝트 실행 중이며 이로 인해 일부 기업들의 관세 탈피 가능성 존재 - 삼성전자, SK하이닉스의 미국 공장 신설 추진 여부에 따라 관세 영향 제한적일 수 있음 - 칩메이커 관련해 SK하이닉스보다 삼성전자가 전반적인 관세 영향 제한적일 것으로 전망 - 소부장 관련 기업들은 국내 기업들의 미국 내 투자로 리쇼어링 수혜 예상되며 탈중국화 진행 가능성 있음 - 반도체 장비주 하락은 매수 기회일 수 있으나 한차례 추가적인 조정 염두에 둘 필요 있으며 하반기 실적 모멘텀 미지수이므로 보수적 대응 필요

- 한국 증시가 유독 약한 이유는 공매도 영향과 이재명 정부의 세제 개편안 관련 노이즈 때문임. - 코스피 지수의 지지선은 3110포인트, 중심선은 3180포인트로, 중심축이 깨지지 않으면 다시 상방 트라이를 할 것으로 예상됨. - 삼성전자와 SK하이닉스의 약세 흐름이 나타나고 있으며, 각각 6만 6500원, 26만 3500원이 중요한 가격대임. - 이번 주는 세법 개정안 관련 구체적인 논의가 진행될 예정이며, 이는 증시의 변수로 작용할 가능성이 있음.

- 코스피 지수가 3200선을 하회하며 조정장세를 보이고 있다.
- 지수 상승을 위해서는 전체 기업들의 이익 증가 또는 센티먼트 개선에 따른 밸류에이션 상승이 필요하다.
- 내년도 국내 상장기업 이익은 올해 대비 개선될 것으로 예상된다.
- 센티먼트 개선을 위해서는 정부의 증시 부양 및 친시장적인 정책이 필요하다.
- 트럼프 대통령의 300% 반도체 관세 부과 경고로 인해 반도체주가 약세를 보이고 있다.
- 그러나 실제로는 그보다 적은 관세가 부과될 가능성이 높으며, 이 경우 반도체 기업 주가가 반등할 것으로 예상된다.
- 또한, 트럼프 대통령은 한국과 대만의 반도체 기업들이 미국 내 투자를 확대하기를 원하고 있다.
- 철강과 알루미늄 관세 부과로 인해 국내 관련 산업이 어려움을 겪고 있다.
- 이에 대한 대응으로는 주가가 많이 빠졌을 때 밸류에이션 관점에서 접근하는 것이 최선이며, 관세와 무관한 순수한 업황만 보고 대응하는 것을 추천한다.
- 정부의 세제 지원 정책 등 시원한 정책 지원이 나와준다면 관련 수출 기업들에게 도움이 될 것으로 예상된다.

- 미국 경제는 현재 스태그플레이션 라이트 상황으로, 인플레이션율은 3%대, 성장률은 1%, 실업률은 4.2%이며 연말에는 4.5%까지 상승할 것으로 예상됨 - 7월 PPI가 높게 나오면서 9월 FOMC에서 금리 인하 가능성은 낮아졌으며, 50bp 빅컷 보다는 25bp 0.25% 포인트 인하가 예상됨 - 이번 주 예정된 잭슨홀 미팅에서 파월 의장은 데이터 디펜던트와 인플레이션에 대한 우려를 강조하며 금리 인하는 하되 서두르지 않겠다는 매파적 중립적 코멘트를 할 것으로 예상됨

- 반도체 관세와 우크라이나 전쟁 불확실성으로 코스피 3200선 붕괴, 코스닥 2% 하락
- 트럼프 대통령의 반도체 고율 관세 부과 예고로 국내 반도체 기업 긴장
- 미국과 러시아 정상회담 결렬로 재건주 약세
- 정부의 워싱턴 MASGA 사무소 설치 추진으로 조선과 기자재 섹터 강세
- 비만치료제 시장, 위고비와 마운자로의 경쟁 본격화
- 마운자로, 위고비보다 체중 감량 효과 뛰어나지만 가격은 더 저렴
- 릴리와 노보 노디스크, 각각 직거래와 코프로모션 통한 유통 전략 구사
- 대웅제약, 마이크로니들 비만 패치 기술로 차세대 비만 치료제 시장 주도권 노려
- 빌게이츠의 한국 방문으로 백신 관련주 등 제약바이오주 부각

- 비만치료제 마운자로 공급 개시로 관련주인 블루엠텍, 일동제약, 디앤디파마텍 등의 상승 기대 - 이르면 금요일 미국, 러시아, 우크라이나 3자 회담 예정으로 관련주인 SG, 에스와이, 에스와이스틸텍 등의 상승 기대

- 지난주 포트폴리오 : 반도체 대신 방산, 2차 전지, 인터넷(카카오, NAVER)
- 카카오와 NAVER 중에서는 수급이 빠지지 않은 카카오가 조금 더 우위에 있음
- 인터넷 업종은 9월 금리 인하 앞두고 기대감이 유효하며, AI 관련 서비스들을 오픈 예정
- 조선과 방산이 시장을 주도했으며, 조선주 안에서는 기자재, 특히 엔진 쪽을 주목 필요
- HD현대마린엔진을 톱픽으로 선정, 2차 전지 비중은 그대로 유지

- 제약바이오 전반적인 투자 전략 수립 시, 하반기에는 제약바이오가 주도주가 될 수 있다는 분석이 다수 존재함. - 대장주로 꼽히는 알테오젠은 UBS의 매도 의견 리포트로 주가가 잠시 흔들렸으나, 알테오젠 측의 반박문과 함께 낙폭이 제한됨. - 알테오젠 반박문의 주요 포인트는 키트루다 SC제형의 전환율과 ALT-B4 기술의 임상 성공 확률이며, UBS의 리포트가 지나치게 보수적이라고 평가함. - 에이비엘바이오는 최근 주가가 견조한 흐름을 보이고 있으며, 이는 ABL001물질의 긍정적인 임상 결과에 기인함. - 빅파마와의 협업 및 기술 수출 가능성이 제기되는 신흥 기업들에 주목해야 하며, ADC에서는 레고켐바이오, 이중항체에서는 에이비엘바이오, 융합 단백질에서는 에이프릴바이오와 지아이이노베이션 등이 관심 대상임.

- 미국이 중국을 견제하는 생물보안법이 다시 추진되며, 작년보다 통과 가능성이 커졌다. - 법안 통과의 가장 큰 걸림돌이었던 바이오 기업 지정에 대한 투명성 문제가 해결될 것으로 예상된다. - 트럼프 대통령은 의약품 관세 예고를 계속하고 있으며, 이는 미국 내로 중요한 제약바이오 관련 공장을 유치하기 위한 전략으로 보인다. - 국내 제약바이오 기업들은 이러한 상황에 중장기적으로 대응해야 하며, 특히 신약 개발 분야에서 중국과의 경쟁이 치열해질 것으로 예상된다. - 정부 차원에서의 제도 개편과 세제 지원 확대가 필요하다.

- 금일 국내 증시는 미국과 러시아의 정상회담 결렬, 트럼프 대통령의 반도체 관세 인상 예고 등의 악재로 인해 하락하였다.
- HMM은 2분기 실적이 시장 컨센서스를 38% 하회하는 어닝 쇼크를 기록했음에도 불구하고, 2조 원대 규모의 자사주 매입 및 소각을 발표하며 주가가 6% 이상 상승했다.
- 트럼프 대통령은 반도체에 대한 관세를 기존 100%에서 300%로 인상할 것이라고 경고했으며, 이에 따라 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 반도체 기업들의 주가가 동반 약세를 보였다.
- 또한, 철강과 알루미늄에 대한 50%대 고관세 대상을 대폭 확대할 것이라고 밝혔다. 이에 따라 국내 기업들의 부담이 커질 것으로 예상된다.

- 코스피 종합지수 1.18%, 코스닥 종합지수 1.5%까지 낙폭 확대 - 일본 니케이 지수는 플러스권에서 움직임 - 원인은 관세나 대외 통상 환경 및 증시 활성화 정책에 대한 정부의 의지 약화 가능성 - 8월, 9월 이후 미국의 금리 인하 조치 후 시장 방향성 변화 예상 - 방산주 관련해 미·러 정상회담은 큰 성과 없이 종료, 우크라이나 휴전안은 불확실성 존재

- 조선보다 방산을 더 긍정적으로 봄. 조선은 수주가 있어 쉽게 빠지지 않으나 서프라이즈 지속 여부 불확실. - 반면 방산은 실적 발표 때마다 서프라이즈가 붙어 시장의 성장 모멘텀 기대감 존재. - 방산주는 가격 조정이 끝나 괜찮은 수준까지 내려와 저렴한 수준. 종목 선별 후 투자 권장.

- 세제 개편안에 대한 불확실성으로 시장 전반의 기조가 약한 상황이며, 단발성 정책이나 뉴스에 민감한 모습을 보임. - 이번 주 국회 본회의에서 대주주 양도세에 대한 내용이 확인되면 시장의 불확실성 해소가 기대됨. - 미 증시와 아시아 증시의 신고가 흐름에 따라 미뤄졌던 추세가 한꺼번에 나타날 가능성이 있음. - 빌게이츠의 방한으로 한국 백신 기업들과의 협력 가능성이 열리며 SK 바이오사이언스 등 관련 종목의 움직임이 장 초반에 있었음. - 빌게이츠는 의료 AI와 교육 분야에도 큰 관심이 있어 아시아 방문 시 AI에 대한 언급이 있을 것으로 예상되며, 이는 새 정부의 정책 방향과도 일치함. - HMM등 국정과제 관련 종목들의 장 초반 분위기가 좋음. - 두산 에너빌리티는 대형 원전 본계약이 현실화되고 있으며, SMR 회사와의 협력 가능성이 높아 원전 에너지에 대한 관심이 필요함. - 주가는 6만 5천원 라인대에서 지지받고 있으며, 7만 원대를 넘으면 신고가 흐름이 연출될 수 있음.

- 미국이 철강, 알루미늄, 반도체 등에 대한 품목 관세를 논의 중이며, 이는 우리 경제와 수출에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됨. - 특히 반도체 부분은 관세 문제뿐만 아니라 미국의 첨단 산업 보호무역주의와도 관련이 있어 지속적인 문제가 될 가능성이 있음. - 관세 다음으로는 환율이 이슈가 될 것으로 예상되며, 달러 강세로 인한 무역수지 적자를 만회하기 위해 관세를 부과하였으나 이것으로 해결되지 않으면 환율을 건드릴 수 밖에 없을 것으로 보임. - 원달러 환율은 하락할 것으로 예상되며, 원화 강세가 나타날 가능성이 있음. 연말에는 1300원 초반대까지 떨어질 것으로 전망됨.

- 현재 시장 상황은 상승 요인이었던 국내 정책 모멘텀과 관세 문제 해결이 모두 약해진 상황이며, 이로 인해 지켜보는 기간이 필요하다. - 이번 달이나 다음 달 초까지는 쉬어가는 장세가 이어질 것이며, 특별히 조정이 나올 요인은 없지만 박스권은 당분간 유지될 것으로 보인다. - 시장을 다시 올릴 수 있는 기대감은 유동성이 가장 큰 역할을 할 것으로 보이며, 9월 FOMC를 지나야 유동성이 늘어날 것으로 예상된다. - 법인세 납부 기간인 9월에는 시장의 유동성이 줄어들 가능성이 있으며, 이는 통화량의 문제가 아니라 통화가 돌아가는 속도의 문제이다. - 이번 주 잭슨홀 미팅에서 제롬 파월 의장이 금리 인하와 관련하여 어떤 발언을 할지 주목되고 있으나, 9월보다는 12월에 빅컷 가능성이 높을 것으로 예상된다. - 9월 FOMC에서는 금리 인하가 한 차례 이루어질 것으로 예상되며, 이를 바탕으로 시장은 9월 중순 이후에 방향성을 잡을 것으로 보인다.

- 중국 상해종합지수는 +0.2%, 항셍지수는 +0.1% 상승 출발함 - 지난 주 발표된 7월 실물경기지표가 예상치를 하회했으나, 증시는 강세 흐름을 유지중임 - 이는 중국 정부의 부양책 강화 및 미중 간의 불확실성 완화에 대한 기대감 때문인 것으로 분석됨 - 오는 수요일 LPR 금리 결정 예정이며, 중국 경기 상황을 고려하면 금리 인하 가능성이 있으나 시기는 9월 이후로 예상됨